在商场对 AI 出路的喧嚣中，汇丰顷刻间从不雅望转向激进看多，大幅上调英伟达方向价，并给出了两个要害原理。
10 月 16 日，据硬 AI 音书， 汇丰银行在最新盘问讲演中称，将英伟达评级上调至"买入"，方向价从 200 好意思元猛增至 320 好意思元，高涨空间达 78%。相沿这一激进判断的并非勤恳叙事，而是基于两八成害信号。
该行大师科技硬件与半导体盘问运用 Frank Lee 在研报中称，英伟达在台积电的 CoWoS 先进封装产能分拨大幅增多，瞻望 2027 财年配额从 48 万片晶圆跃升至 70 万片，同比增长 140%；以及与 OpenAI 和 Stargate 名堂酿成的 " 闭环交往 " 结构，瞻望可带来 2510-4000 亿好意思元的 GPU 收入契机。
该行在讲演中称，将英伟达 2027 财年数据中心收入预期上调至 3510 亿好意思元，成为华尔街最高预测，较商场共鸣的 2580 亿好意思元跨越 36%。调养后的 2027 财年每股收益预期为 8.75 好意思元，雷同大幅当先商场共鸣的 6.48 好意思元。这意味着英伟达的盈利增漫空间可能被严重低估。
台积电产能分拨飙升 140%：供应链开释苍劲信号
汇丰盘问知道，英伟达在台积电的 CoWoS 先进封装产能配额出现了历史性改革。在履历了 2025 年上半年的下调趋势后，2027 财年的产能预期在 10 月份已毕了 76% 的大幅上调。
具体而言，汇丰将英伟达 2027 财年的 CoWoS 晶圆配额从此前预估的 48 万片上调至 70 万片，意味着同比增长 140%。这是自 2025 年第四季度以来，初度看到产能分拨上调养能从头出现。
讲演强调，这一产能延伸不仅将鼓动 2027 财年数据中心收入达到 3510 亿好意思元，比商场共鸣的 2580 亿好意思元跨越 36%，更紧迫的是"再次阐明了 AI GPU 总体可寻址商场 ( TAM ) 逼迫扩大的论点，畸形了对传统云奇迹提供商成本开支的依赖 "。
" 咱们面前看到英伟达对台积电 2027 财年 CoWoS 晶圆预测的激进度度，这不仅将导致 2027 财年数据中心收入的上调超出共鸣预测，并且重申了咱们对于 AI GPU TAM 逼迫增长且畸形传统芯片级封装 ( Chip Scale Package ) 的论点。"
汇丰称，在乐不雅情境下，若产能分拨达到 80 万片晶圆，2027 财年数据中心收入可能涉及 3900 亿好意思元，对应每股收益 9.68 好意思元，较基准情境跨越 11%。这一预测基于近期供应链的最新反映，知道英伟达对 AI GPU 商场需求合手续增长充满信心。
从历史数据看，CoWoS 产能延伸一直是英伟达功绩超预期的先行意见。2023 年，产能配额的合手续上调带来了前所未有的盈利增长；2024 年雷同趋势无间。现时产能分拨的再次延伸，预示着新一轮增长周期的开启。
OpenAI" 闭环交往 " 的惊东谈主畛域
讲演揭示了一个引东谈主稳妥的三角干系：英伟达向 OpenAI 投资最高 1000 亿好意思元，OpenAI 与甲骨文签署超 3000 亿好意思元的五年和洽公约部署 Stargate（星际之门）产能，而甲骨文又从英伟达采购 GPU。
汇丰通过从下到上的分析估算，仅 Stargate 和 OpenAI 本心的 18.3GW 部署，就可能为英伟达创造 2510-4000 亿好意思元的收入契机，这险些是其现时 2027 财年预测的两倍。
具体来看，凭据不同芯片代际的功耗互异 :
淌若一谈经受 Blackwell B300 芯片 ( 功耗 1820W ) ，需要约 1000 万颗芯片，按单价 4 万好意思元策画，总收入达 4000 亿好意思元；
淌若一谈经受 Rubin 芯片 ( 功耗 2340W ) ，需要约 800 万颗芯片，按单价 4.2 万好意思元策画，总收入为 3360 亿好意思元；
淌若一谈经受 Rubin Ultra 芯片 ( 功耗 4176W ) ，需要约 440 万颗芯片，按单价 5.7 万好意思元策画，总收入为 2510 亿好意思元。
汇丰觉得开云·kaiyun体育，这种 " 闭环交往 " 结构天然激发商场对 TAM 透明度的担忧，但也实果然在地将需求从假定移动为产能成就的刚性相沿。
XINWEN
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